?? hi?u rõ h?n v? ch? ?? này, m?i b?n xem video phân tích c?a chúng tôi sau ?ây: Link
Công ty phát tri?n ??a ?c kh?ng l? c?a Trung Qu?c Country Garden Holdings phát tín hi?u chu?n b? có cu?c v? n? ??u tiên, khi quá th?i gian ân h?n c?a m?t kho?n ti?n lãi trái phi?u USD mà công ty v?n ch?a th?c hi?n ???c vi?c thanh toán. ?ây ???c xem là m?t di?n bi?n x?u ?i n?a c?a cu?c kh?ng ho?ng b?t ??ng s?n tr?m tr?ng ?ang di?n ra ? n?n kinh t? l?n th? hai th? gi?i. M?t s? chuyên gia lo ng?i r?ng v? v? n? ? Country Garden có th? d?n t?i ?nh h??ng t?i t? h?n so v?i v? v? n? c?a Evergrande h?i n?m 2021, b?i Country Garden có s? l??ng d? án l?n h?n nhi?u so v?i Evergrande. V?y nguyên nhân nào cho kh?ng ho?ng này c?a Country Garden?
Country Garden nói r?ng không th? ?áp ?ng ???c các ngh?a v? n? thanh toán qu?c t? cho kho?n lãi h?n 15 tri?u USD ??n khi k?t thúc c? th?i gian ân h?n vào 12:00 (EDT) 17/10/2023.
Nhìn vào b?c tranh tài chính c?a Country Garden có th? th?y trong 6 tháng ??u n?m 2022, doanh nghi?p v?n có doanh thu và l?i nhu?n sau thu? d??ng. Tuy nhiên trong n?a ??u n?m 2023, doanh nghi?p này ?ã báo l? 48.9 t? Nhân dân t? (t??ng ???ng 7 t? USD). Câu chuy?n này gi?ng v?i Evergrande – doanh nghi?p top ??u ho?t ??ng trong l?nh v?c kinh doanh b?t ??ng s?n t?i Trung Qu?c v?i quy mô nh? h?n Country Garden nh?ng khi g?p v?n ?? v? bùng phát n?, h? c?ng báo lãi r?i sau ?ó báo m?t kho?n l? kh?ng l?.
Country Garden liên t?c b? các t? ch?c qu?c t? h? b?c x?p h?ng tín nhi?m
Vào cu?i tháng 08/2023, Moody’s ?ã h? b?c tín nhi?m c?a Country Garden t? B1 xu?ng Caa1 – m?c x?p h?ng ??a ra tín hi?u c?nh báo doanh nghi?p có r?i ro tín d?ng r?t cao. Cùng th?i ?i?m ?ó, Fitch Rating c?ng h? b?c tín nhi?m c?a t?p ?oàn b?t ??ng s?n ??ng top ??u Trung Qu?c này t? BBB- xu?ng BB+. ?i?u này cho th?y tín hi?u r?t x?u v? kh? n?ng tr? n? c?a Country Garden.
Mô hình kinh doanh “456” c?a Country Garden
Mô hình kinh doanh “456” – mô hình có vòng quay v?n ch? trong vòng 15 tháng, Country Garden ?ã t?o ngu?n cung l?n cho th? tr??ng, tr? thành m?t trong nh?ng công ty có t?c ?? xây d?ng nhanh nh?t Trung Qu?c. Bên c?nh ?ó, doanh s? bán nhà c?a Country Garden c?ng t?ng cao nh? chi?n l??c t?p trung vào các ?ô th? c?p 3, c?p 4, ???c h? tr? b?i chính sách “Tái phát tri?n khu ? chu?t” c?a Trung Qu?c vào tháng 6 n?m 2015. Nh?ng y?u t? ?ó ?ã giúp h? tr? thành doanh nghi?p ??ng ??u trong s? 100 nhà phát tri?n hàng ??u Trung Qu?c v? doanh s? bán hàng vào n?m 2021 và 2022. Tuy nhiên, ??i v?i m?t công ty b?t ??ng s?n có vòng quay v?n ng?n nh? v?y, Country Garden s? ph?i c?n r?t nhi?u v?n vay và ph? thu?c t??ng ??i l?n vào ?òn b?y tài chính.
L?ch s? phát tri?n c?a th? tr??ng b?t ??ng s?n Trung Qu?c
Quay tr? l?i l?ch s? c?a th? tr??ng b?t ??ng s?n Trung Qu?c, vào tháng 06/2015, Trung Qu?c th?c hi?n ch??ng trình “Tái phát tri?n khu ? chu?t” khi?n doanh s? bán nhà t?i n?n kinh t? l?n th? hai th? gi?i này t?ng v?t. Doanh thu c?a th? tr??ng b?t ??ng s?n Trung Qu?c ??t ??nh cao cho ??n tháng 01/2021, chính ph? c?a ??t n??c này ?ã th?c hi?n chính sách “Three red line” (“3 l?n ranh ??”). Chính sách này ?? c?p ??n 3 ch? tiêu tài chính mà m?i doanh nghi?p b?t ??ng s?n c?n ph?i ?áp ?ng ?? ???c t?ng n? vay. Trong ?ó, n?u ??t ???c c? 3 ch? tiêu thì s? ???c t?ng n? lên 15%, 2 ch? tiêu thì s? ???c t?ng n? lên 10%, 1 ch? tiêu thì s? ???c t?ng n? lên 5% và không ?áp ?ng ???c ch? tiêu nào thì s? ph?i gi? nguyên m?c n?. Tr??ng h?p c?a Evergrande, vì không ?áp ?ng ???c l?n ranh ?? nào nên doanh nghi?p này không ???c t?ng v?n vay, cùng v?i t?c ?? phát tri?n d? án th?n t?c khi?n kh? n?ng thanh toán r?i vào kh?ng ho?ng, d?n ??n v? n? trái phi?u qu?c t?.
Câu chuy?n v? chi?n l??c qu?n tr? r?i ro và cân ??i v?n trong b?i c?nh lãi su?t t?ng cao ??i v?i các doanh nghi?p b?t ??ng s?n
Doanh nghi?p b?t ??ng s?n c?n ph?i t?i ?u h? s? n? (N? vay/V?n ch? s? h?u) và chú tr?ng vào qu?n tr? dòng ti?n vì trong b?i c?nh hi?n nay, khi các doanh nghi?p này g?p v?n ?? m?t cân ??i v? v?n và dòng ti?n thì s? gây ?nh h??ng ??n ngu?n cung nói riêng và c? th? tr??ng b?t ??ng s?n nói chung.
Liên h? t? s? ki?n Country Garden không tr? ???c n? trái phi?u qu?c t? ??n h?n, chúng ta có th? nh?n th?y 2 ?i?m sau ?ây khi nhìn vào th? tr??ng b?t ??ng s?n Vi?t Nam:
- Th? tr??ng n? c?a Vi?t Nam ch?a phát tri?n m?nh ra th? tr??ng qu?c t? và các doanh nghi?p b?t ??ng s?n ch?a huy ??ng n? trái phi?u t? th? tr??ng qu?c t?, vì v?y kh? n?ng thanh toán c?ng ?? r?i ro h?n các doanh nghi?p Trung Qu?c.
- Huy ??ng trái phi?u n? trong n??c s? d? dàng tái c?u trúc h?n, ??c bi?t v?i Ngh? ??nh 08/2023/N?-CP, Chính ph? Vi?t Nam ?ã t?o ?i?u ki?n cho các doanh nghi?p b?t ??ng s?n gi?i quy?t câu chuy?n trái phi?u này.
