1. Điểm nhấn kinh tế:

Chỉ số PMI sản xuất Việt Nam tháng 10 đạt 54,5 điểm, tăng mạnh từ 50,4 và đánh dấu tháng thứ tư mở rộng liên tiếp. Động lực đến từ đơn hàng mới, sản lượng và tuyển dụng cải thiện, trong bối cảnh niềm tin doanh nghiệp lên mức cao 16 tháng. Tuy nhiên, chi phí đầu vào và giá bán duy trì xu hướng tăng, trong khi thời gian giao hàng kéo dài do yếu tố thời tiết.

Mỹ và Trung Quốc đã chính thức đạt một thỏa thuận đình chiến thương mại kéo dài 1 năm, theo đó Mỹ sẽ giảm thuế nhập khẩu 10% (tổng mức thuế từ 57% xuống ~47%) và tạm ngừng mở rộng danh sách đen công nghệ. Trung Quốc cam kết dỡ bỏ hoặc tạm hoãn các hạn chế xuất khẩu khoáng sản đất hiếm và nam châm.

Fed hạ lãi suất 0,25% xuống 3,75% – 4,00% trong cuộc họp tháng 10, đồng thời tuyên bố kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT) từ 1/12/2025 và sẽ chuyển tái đầu tư MBS đáo hạn sang T-bills nhằm hỗ trợ thanh khoản hệ thống. Chủ tịch Powell nhấn mạnh việc tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tháng 12 không phải điều chắc chắn khi triển vọng kinh tế còn bất định và thị trường lao động yếu đi.

2. Tiêu điểm thị trường:

Tín dụng toàn hệ thống tăng mạnh trong quý III/2025, đạt khoảng 13,6 triệu tỷ đồng, tương đương +15% so với cuối 2024, hướng tới mục tiêu tăng trưởng năm 18-20%. Nhóm ngân hàng quốc doanh duy trì vai trò dẫn dắt, trong khi nhiều ngân hàng tư nhân ghi nhận mức tăng trên 20–30%, phản ánh nhu cầu vốn hồi phục mạnh. Tuy vậy, tốc độ tăng nhanh tạo áp lực lên thanh khoản, lãi suất huy động và tỷ giá.

Tỷ giá trên thị trường tự do tiếp tục căng thẳng, dù đã có nhịp điều chỉnh nhẹ. Tỷ giá tự do giao dịch quanh 27.704 – 27.804 VND/USD, cao hơn mức 26.077 – 26.345 VND/USD tại ngân hàng thương mại. Biên độ chênh lệch lớn cho thấy nhu cầu nắm giữ ngoại tệ và tâm lý phòng thủ vẫn ở mức cao nhưng chưa tạo rủi ro hệ thống.

Lãi suất huy động có dấu hiệu tăng trở lại khi nhiều ngân hàng thương mại điều chỉnh mặt bằng lên khoảng 6,0–6,2%/năm cho kỳ hạn 6–12 tháng, trong khi nhóm ngân hàng quốc doanh duy trì quanh 4,6–4,9%/năm. Diễn biến phản ánh nhu cầu củng cố nguồn vốn trong bối cảnh tín dụng tăng tốc và thanh khoản phân hóa, cho thấy áp lực chi phí vốn đang quay trở lại hệ thống.

3. Nhận định:

Thị trường chứng khoán: Thị trường đang trong giai đoạn thiếu thông tin hỗ trợ, đồng thời chịu áp lực trái chiều từ mặt bằng lãi suất và tốc độ tăng trưởng tín dụng, dẫn đến các nhịp biến động mạnh trong vùng 1.580 – 1.650 điểm. Diễn biến hiện tại nghiêng về điều chỉnh nhưng chưa xuất hiện tín hiệu rủi ro hệ thống đáng lo ngại. Trong bối cảnh này, thị trường nhiều khả năng tiếp tục đi ngang và khó hình thành xu hướng bứt phá rõ ràng.

Quý khách hàng vui lòng tải báo cáo đầy đủ TẠI ĐÂY !

Anh chị có thắc mắc hoặc nhu cầu tìm hiểu thêm về danh mục AFA Capital vui lòng liên hệ tại đây!