1. Điểm nhấn kinh tế:

Chính phủ Mỹ mở cửa trở lại: Sau 43 ngày đóng cửa (một kỷ lục trong lịch sử), Chính phủ Mỹ đã chính thức mở cửa trở lại vào ngày 12/11/2025. Tổng thống Donald Trump đã ký ban hành luật chi tiêu ngân sách, chấm dứt tình trạng bế tắc. Sự kiện này ngay lập tức giải tỏa tâm lý căng thẳng và bất ổn trên thị trường tài chính toàn cầu.

Chính sách thương mại mới của Mỹ: Tổng thống Trump ký quyết định giảm thuế quan cho hơn 200 mặt hàng thực phẩm nhập khẩu, bao gồm cà phê, cacao và chuối, vào ngày 14/11.

Thị trường lao động Mỹ vừa công bố số lượng việc làm bị cắt giảm trong tháng 10 vọt lên mức cao nhất trong 22 năm, với 153.074 thông báo sa thải, chủ yếu trong lĩnh vực công nghệ và kho bãi. Làn sóng này được thúc đẩy bởi tác động của AI, tự động hóa và áp lực cắt giảm chi phí gia tăng, khiến thị trường lao động suy yếu và người bị sa thải khó tìm việc mới hơn.

Giới đầu tư đang giảm mạnh kỳ vọng đối với khả năng FED sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12, khi xác suất dự đoán đã giảm từ gần 70% xuống khoảng 40%. Cơ sở cho điều này là sự chia rẽ rõ rệt trong nội bộ Fed và các quan chức cảnh báo rằng lạm phát vẫn chưa được kiểm soát đủ để tiến hành cắt giảm.

2. Tiêu điểm thị trường:

Bộ Tài chính đã chính thức ban hành kế hoạch nâng hạng thị trường chứng khoán (Quyết định 3761), trong đó đặt ra lộ trình trọng tâm là từng bước xóa bỏ yêu cầu ứng trước tiền mua chứng khoán (pre-funding) và nghiên cứu thí điểm cơ chế bán khống có kiểm soát.

Dù NHNN đã bơm ròng 4.542 tỷ đồng trong tuần 10 –14/11, lãi suất liên ngân hàng vẫn neo cao (lãi suất qua đêm đạt 6,2% ngày 12/11) do áp lực thanh khoản từ tăng trưởng tín dụng cuối năm và lượng repo đáo hạn lớn (250.000 tỷ đồng trong tháng 10). Dự báo cho rằng NHNN có thể tiếp tục bơm thanh khoản thông qua OMO để giảm bớt áp lực huy động vốn ngắn hạn trên thị trường liên ngân hàng.

Quốc hội đã thông qua mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 là từ 10% trở lên, với GDP bình quân đầu người đạt 5.400-5.500 USD. Để đạt được mục tiêu này, Chính phủ được yêu cầu ưu tiên ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát (khoảng 4,5%) và điều hành chính sách tiền tệ, tài khóa linh hoạt, mở rộng hợp lý.

UOB giữ nguyên dự báo tăng trưởng quý 4/2025 của Việt Nam ở mức 7,2%, đồng thời điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng cả năm lên 7,7% từ mức 7,5% trước đó. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu tăng trưởng chính thức 8,3 – 8,5%, quý 4/2025 cần đạt mức tăng trưởng rất cao từ 9,7 – 10,5%.

3. Nhận định:

Thị trường chứng khoán: Các tín hiệu vĩ mô và dòng tiền cho thấy thị trường đang ở trạng thái cân bằng nhưng thiếu động lực bứt phá. Khối ngoại tiếp tục bán ròng, thanh khoản thu hẹp và lãi suất liên ngân hàng duy trì ở mức cao do áp lực tín dụng cuối năm và lượng repo đáo hạn lớn. Trong bối cảnh các yếu tố hỗ trợ như CPI ổn định hay kỳ vọng nới lỏng tiền tệ trung hạn chưa đủ sức tạo xu hướng mới, VN-Index tuần 17/11 – 21/11 dự kiến dao động trong vùng 1.620 – 1.680 điểm, đi kèm mức độ phân hoá cao giữa các nhóm ngành và tâm lý thận trọng của dòng tiền ngắn hạn.

Quý khách hàng vui lòng tải báo cáo đầy đủ TẠI ĐÂY !

Anh chị có thắc mắc hoặc nhu cầu tìm hiểu thêm về danh mục AFA Capital vui lòng liên hệ tại đây!